Pilihan metode nilai wajar

Metode Small Business Fair Value Stock Options Volatilitas pasar saham menyebabkan nilai opsi saham berfluktuasi. Opsi saham adalah instrumen keuangan yang memberi pemiliknya hak untuk membeli atau menjual saham dalam suatu saham dengan harga tetap dalam jangka waktu tertentu. Investor menggunakan opsi saham sebagai alat untuk berspekulasi mengenai perubahan harga aset atau instrumen keuangan. Perusahaan juga menggunakan opsi saham di saham mereka sendiri sebagai insentif bagi karyawan yang berharga. Anggapannya adalah bahwa kepemilikan di perusahaan akan meningkatkan produktivitas pekerja. Dewan Standar Akuntansi Keuangan dan Internal Revenue Service mewajibkan perusahaan publik untuk menggunakan metode nilai wajar saat memperkirakan nilai opsi saham. Kesulitan Menghitung nilai opsi saham sebelum digunakan untuk membeli atau menjual saham sulit karena tidak mungkin untuk mengetahui berapa nilai pasar saham saat pilihan akhirnya dieksekusi. Its begitu sulit bahwa Robert C. Merton dan Myron S. Scholes benar-benar menerima Hadiah Nobel Ekonomi 1997 untuk pekerjaan mereka dalam menciptakan metode untuk menghitung nilai wajar opsi saham: metode Black-Scholes. Penelitian mereka telah digunakan sebagai dasar untuk menetapkan beberapa instrumen keuangan dan memberikan manajemen risiko yang lebih efisien. Ada beberapa cara untuk memperkirakan nilai wajar opsi saham. Dewan Standar Akuntansi Keuangan mewajibkan perusahaan publik untuk memilih metode mana yang ingin digunakan untuk menghitung nilai wajar opsi saham. Namun, perusahaan nonpublik dapat memilih metode intrinsik, yang hanya mengurangi harga opsi saham untuk harga pasar saat ini. Misalnya, jika Anda memiliki opsi saham untuk membeli saham senilai 100 pada 80, nilai intrinsiknya adalah 20. Metode Black-Scholes Metode Black-Scholes menangani ketidakpastian opsi harga saham dengan menetapkan dividen konstan, Tingkat bebas dan volatilitas tetap dari waktu ke waktu. Metode ini dirancang untuk opsi saham di pasar Eropa, dimana mereka tidak dapat dieksekusi - dijual atau dibeli - sampai tanggal kadaluwarsa opsi. Namun, di Amerika Serikat, di mana sebagian besar opsi saham diperdagangkan, opsi saham dapat dieksekusi kapan saja. Tak perlu dikatakan, metode Black-Scholes hanya memberikan perkiraan kasar dari nilai opsi saham - sebuah perkiraan yang sangat tidak dapat diandalkan pada periode volatilitas pasar yang tinggi. Model Kisi Model kisi untuk memperkirakan nilai wajar opsi saham menciptakan sejumlah skenario dimana opsi memiliki harga yang berbeda. Setiap harga bekerja sebagai cabang di pohon yang berasal dari batang umum dan dari situ skenario baru dapat dibuat. Model tersebut kemudian dapat menerapkan asumsi yang berbeda, seperti perilaku karyawan dan volatilitas saham, untuk menciptakan nilai pasar potensial untuk setiap harga potensial. Model ini juga mempertimbangkan kemungkinan investor dapat menggunakan opsi mereka sebelum tanggal kadaluwarsa, yang membuatnya lebih relevan untuk opsi saham yang diperdagangkan di Amerika Serikat. Metode Simulasi Monte Carlo Metode simulasi Monte Carlo adalah cara yang paling kompleks dan inklusif untuk memperkirakan nilai opsi saham. Sama halnya dengan metode kisi, ini mensimulasikan banyak hasil dan kemudian rata-rata menilai nilai saham sepanjang skenario tersebut untuk menentukan nilai wajarnya. Namun, simulasi Monte Carlo tidak terbatas dalam jumlah asumsi yang bisa dibangun ke dalam simulasi. Hal ini membuat sistem ini paling akurat dan lengkap, tapi juga yang paling mahal dan menyita waktu. Nilai Fase BREAKING DOWN Fair Value Cara yang paling dapat diandalkan untuk menentukan nilai wajar investasi adalah mencantumkan keamanan pada bursa. Jika perdagangan saham XYZ di bursa, pembuat pasar memberikan tawaran dan harga penawaran untuk saham XYZ. Seorang investor dapat menjual saham tersebut pada harga penawaran ke market maker dan membeli saham dari pembuat marker dengan harga ask. Karena permintaan investor terhadap saham sangat menentukan harga penawaran dan permintaan, pertukaran merupakan metode yang paling andal untuk menentukan nilai wajar saham. Bagaimana Nilai Kerja Konsolidasi Nilai wajar juga digunakan dalam konsolidasi, yaitu seperangkat laporan keuangan yang menghadirkan perusahaan induk dan anak perusahaan seolah-olah kedua perusahaan tersebut adalah satu perusahaan. Perlakuan akuntansi ini tidak biasa karena biaya asli digunakan untuk menilai aset dalam banyak kasus. Perusahaan induk membeli suatu kepentingan pada anak perusahaan, dan aset dan kewajiban anak perusahaan disajikan sebesar nilai pasar wajar untuk setiap akun. Ketika catatan akuntansi kedua perusahaan dikonsolidasikan, nilai wajar perusahaan anak perusahaan digunakan untuk menghasilkan gabungan serangkaian laporan keuangan. Anjak dalam Penilaian Dalam beberapa kasus, mungkin sulit untuk menentukan nilai wajar suatu aset jika tidak ada pasar aktif untuk perdagangan aset. Hal ini sering menjadi masalah saat akuntan melakukan penilaian perusahaan. Katakanlah, misalnya, seorang akuntan tidak dapat menentukan nilai wajar untuk peralatan yang tidak biasa. Akuntan dapat menggunakan arus kas diskonto yang dihasilkan oleh aset tersebut untuk menentukan nilai wajar. Dalam kasus ini, akuntan menggunakan arus keluar uang tunai untuk membeli peralatan dan arus masuk kas yang dihasilkan dengan menggunakan peralatan selama masa manfaatnya. Nilai arus kas diskonto adalah nilai wajar aset. Nilai wajar derivatif ditentukan, sebagian, dengan nilai aset yang mendasarinya. Jika Anda membeli opsi 50 call pada saham XYZ, Anda akan membeli 100 saham XYZ dengan harga 50 per saham untuk jangka waktu tertentu. Jika harga saham XYZ naik, nilai opsi pada saham juga meningkat. Pasar Berjangka Di pasar berjangka, nilai wajar adalah harga ekuilibrium untuk kontrak berjangka. Ini sama dengan harga spot setelah mempertimbangkan bunga majemuk (dan dividen hilang karena investor memiliki kontrak berjangka daripada saham fisik) selama periode waktu tertentu. Mengeksploitasi Opsi Saham: Pendekatan Nilai-Fair Ringkasan Eksekutif Sekarang bahwa Perusahaan seperti General Electric dan Citigroup telah menerima premis bahwa opsi saham karyawan adalah biaya, debatnya bergeser dari apakah melaporkan opsi laporan laba rugi untuk bagaimana melaporkannya. Penulis menyajikan mekanisme akuntansi baru yang mempertahankan alasan mendasar yang mendasari opsi saham yang dikeluarkan sementara menangani kritik terhadap kekhawatiran tentang kesalahan pengukuran dan kurangnya rekonsiliasi terhadap pengalaman aktual. Prosedur yang mereka sebut penyesuaian biaya wajar dan akhirnya mendamaikan perkiraan biaya yang dilakukan pada tanggal pemberian kompensasi dengan perubahan nilai opsi berikutnya, dan hal itu dilakukan dengan cara menghilangkan kesalahan peramalan dan pengukuran dari waktu ke waktu. Metode ini menangkap karakteristik utama kompensasi opsi saham8212 bahwa karyawan menerima sebagian dari kompensasi mereka dalam bentuk klaim kontinjensi mengenai nilai yang akan mereka hasilkan. Mekanismenya melibatkan pembuatan entri pada sisi aset dan ekuitas neraca. Di sisi aset, perusahaan membuat akun kompensasi prabayar seharga perkiraan biaya opsi yang diberikan pada sisi ekuitas pemilik ekuitas, mereka membuat akun opsi saham modal disetor dengan jumlah yang sama. Akun kompensasi dibayar dimuka kemudian dibebankan melalui laporan laba rugi, dan akun opsi saham disesuaikan di neraca untuk mencerminkan perubahan estimasi nilai wajar opsi yang diberikan. Amortisasi kompensasi dibayar di muka ditambahkan ke perubahan nilai opsi opsi untuk memberikan total biaya yang dilaporkan dari hibah opsi untuk tahun tersebut. Pada akhir periode vesting, perusahaan menggunakan nilai wajar dari opsi tersebut untuk membuat penyesuaian akhir atas laporan laba rugi untuk mendamaikan selisih antara nilai wajar dan jumlah yang telah dilaporkan. Sekarang perusahaan seperti General Electric, Microsoft, dan Citigroup telah menerima premis bahwa opsi saham karyawan adalah biaya, perdebatan tentang akuntansi untuk mereka bergeser dari apakah melaporkan opsi pada laporan laba rugi untuk bagaimana melaporkannya. Penentang pengeluaran, bagaimanapun, terus melawan tindakan barisan belakang, dengan alasan bahwa perkiraan harga opsi opsi saham oleh pemberi dana berdasarkan formula teoritis, terlalu banyak melakukan kesalahan pengukuran. Mereka ingin biaya yang dilaporkan ditangguhkan sampai dapat ditentukan secara tepat kapan opsi saham dieksekusi atau dibatalkan atau kapan akan habis masa berlakunya. Namun, menunda pengakuan biaya opsi saham lonjakan dalam menghadapi kedua prinsip akuntansi dan kenyataan ekonomi. Biaya harus disesuaikan dengan pendapatan yang terkait dengannya. Biaya hibah opsi harus dibebankan dari waktu ke waktu, biasanya periode vesting, ketika karyawan yang termotivasi dan ditahan diperkirakan memperoleh dana bantuan dengan menghasilkan tambahan pendapatan bagi perusahaan. Beberapa tingkat kesalahan pengukuran adalah tidak ada alasan untuk menunda pengakuan laporan akuntansi diisi dengan perkiraan tentang kejadian masa depan seputar biaya garansi, cadangan kerugian pinjaman, tunjangan pensiun dan pasca kerja masa depan, dan kewajiban kontinjensi untuk kerusakan lingkungan dan kerusakan produk. Lebih jauh lagi, model yang tersedia untuk menghitung nilai opsi menjadi sangat canggih sehingga valuasi opsi saham karyawan mungkin lebih akurat daripada perkiraan lainnya dalam laporan keuangan perusahaan. Pembelaan terakhir dari lobi anti-biaya adalah klaimnya bahwa perkiraan laporan keuangan lainnya berdasarkan peristiwa masa depan akhirnya didamaikan dengan nilai penyelesaian dari item yang bersangkutan. Misalnya, perkiraan biaya untuk manfaat pensiun dan pasca pensiun dan untuk kewajiban keamanan lingkungan dan produk akhirnya dibayar tunai. Pada saat itu, laporan laba rugi disesuaikan untuk mengetahui perbedaan antara biaya aktual dan taksiran. Sebagai lawan dari expensing point out, tidak ada mekanisme koreksi saat ini ada untuk menyesuaikan perkiraan biaya opsi opsi saham. Inilah salah satu alasan mengapa CEO perusahaan teknologi tinggi seperti Craig Barrett dari Intel masih menolak standar Standar Akuntansi Keuangan (FASB) yang diusulkan untuk akuntansi pilihan untuk opsi saham. Prosedur yang kami sebut pemberian nilai wajar untuk opsi saham menghilangkan kesalahan peramalan dan pengukuran dari waktu ke waktu. Namun demikian, mudah untuk menyediakan mekanisme akuntansi yang mempertahankan dasar pemikiran ekonomi yang mendasari opsi saham yang dikeluarkan sementara menanggapi kritik mengenai kesalahan pengukuran dan kurangnya rekonsiliasi terhadap pengalaman aktual. Prosedur yang kami sebut penyesuaian nilai wajar dan akhirnya mendamaikan perkiraan biaya yang dilakukan pada tanggal pemberian dana hingga pengalaman aktual berikutnya dengan cara yang menghilangkan kesalahan peramalan dan pengukuran dari waktu ke waktu. Teori Metode yang kami ajukan melibatkan pembuatan entri pada sisi aset dan ekuitas neraca untuk setiap opsi hibah. Di sisi aset, perusahaan membuat akun kompensasi prabayar sebesar perkiraan biaya opsi yang diberikan pada sisi ekuitas pemilik, mereka membuat akun opsi saham modal disetor dengan jumlah yang sama. Akuntansi ini mencerminkan apa yang akan dilakukan perusahaan jika mereka mengeluarkan opsi konvensional dan menjualnya ke pasar (dalam hal ini, aset yang sesuai akan merupakan hasil tunai, bukan kompensasi di muka). Perkiraan untuk akun aset dan ekuitas pemilik dapat berasal dari formula penetapan harga opsi atau dari penawaran yang diberikan oleh bank investasi independen. Akun kompensasi dibayar dimuka kemudian dibebankan melalui laporan laba rugi setelah jadwal amortisasi garis lurus reguler selama periode vesting waktu dimana karyawan memperoleh kompensasi berbasis ekuitas dan, mungkin, menghasilkan keuntungan bagi korporasi. Pada saat yang sama dengan akun kompensasi prabayar dibebankan, akun opsi saham disesuaikan di neraca untuk mencerminkan perubahan estimasi nilai wajar opsi yang diberikan. Perusahaan memperoleh penilaian kembali opsi opsi secara periodik seperti perkiraan waktu pemberian dana, baik dari model valuasi opsi saham atau kutipan bank investasi. Amortisasi kompensasi dibayar di muka ditambahkan ke perubahan nilai hibah opsi untuk memberikan total biaya yang dilaporkan atas hibah opsi untuk tahun tersebut. Pada akhir periode vesting, perusahaan menggunakan nilai wajar dari opsi saham yang ada dimana sama dengan biaya kompensasi yang direalisasi dari hibah tersebut untuk melakukan penyesuaian akhir terhadap laporan laba rugi untuk mendamaikan selisih antara nilai wajar tersebut dan jumlah jumlah keseluruhan Sudah dilaporkan dengan cara yang dijelaskan. Pilihannya sekarang bisa dinilai cukup akurat, karena tidak ada lagi batasan pada mereka. Kutipan pasar akan didasarkan pada model penilaian yang diterima secara luas. Sebagai alternatif, jika opsi saham sekarang tersedia dan pemegangnya memilih untuk segera menggunakannya, perusahaan dapat mendasarkan biaya kompensasi yang direalisasikan pada selisih antara harga pasar saham dan harga pelaksanaan opsi karyawannya. Dalam kasus ini, biaya untuk perusahaan akan kurang dari jika karyawan tersebut mempertahankan pilihannya karena karyawan tersebut telah kehilangan kesempatan berharga untuk melihat evolusi harga saham sebelum menempatkan uang pada risiko. Dengan kata lain, karyawan tersebut telah memilih untuk menerima paket kompensasi yang kurang berharga, yang secara logis harus tercermin dalam akun perusahaan. Beberapa advokat pengeluaran mungkin berpendapat bahwa perusahaan harus terus menyesuaikan nilai hibah setelah vesting sampai opsi tersebut dibatalkan atau dieksekusi atau kadaluarsa tidak dieksekusi. Kami merasa, bagaimanapun, bahwa laporan laba rugi perusahaan untuk hibah harus berhenti pada saat vesting atau segera setelahnya. Seperti yang ditunjukkan oleh rekan kami Bob Merton kepada kami, pada saat vesting, kewajiban karyawan mengenai mendapatkan opsi berhenti, dan dia hanya menjadi pemegang ekuitas lainnya. Oleh karena itu, transaksi lebih lanjut untuk melakukan exercise atau penyitaan harus mengarah pada penyesuaian akun ekuitas pemilik dan posisi kas perusahaan, namun bukan laporan laba rugi. Pendekatan yang kami jelaskan bukanlah satu-satunya cara untuk menerapkan pemberian nilai wajar. Perusahaan dapat memilih untuk menyesuaikan akun kompensasi prabayar menjadi nilai wajar dan bukan akun opsi modal disetor. Dalam kasus ini, perubahan opsi kuartalan atau tahunan akan diamortisasi selama sisa masa opsi. Hal ini akan mengurangi fluktuasi biaya pilihan secara periodik namun melibatkan perhitungan yang sedikit lebih rumit. Varian lain, bagi karyawan yang melakukan penelitian dan pengembangan dan di perusahaan pemula, akan menunda dimulainya amortisasi sampai usaha karyawan menghasilkan aset yang menghasilkan pendapatan, seperti produk baru atau program perangkat lunak. Keuntungan besar dari nilai wajar adalah bahwa ia menangkap karakteristik utama opsi saham yang memberikan kompensasi bahwa karyawan menerima sebagian dari kompensasi mereka dalam bentuk klaim kontinjensi mengenai nilai yang akan mereka hasilkan. Selama tahun-tahun dimana karyawan mendapatkan opsi mereka memberikan masa vesting, biaya perusahaan untuk kompensasi mereka mencerminkan nilai yang mereka ciptakan. Ketika usaha karyawan pada tahun tertentu menghasilkan hasil yang signifikan dalam hal harga saham perusahaan, beban kompensasi bersih meningkat untuk mencerminkan nilai kompensasi kompensasi berbasis karyawan yang lebih tinggi. Ketika upaya karyawan tidak menghasilkan harga saham yang lebih tinggi, perusahaan menghadapi tagihan kompensasi yang lebih rendah. Praktik Mari memasukkan beberapa angka ke dalam metode kami. Asumsikan bahwa Kalepu Incorporated, sebuah perusahaan hipotetis di Cambridge, Massachusetts, memberikan salah satu opsi saham sepuluh tahun kepada karyawannya pada 100 saham dengan harga pasar saat ini 30, vesting dalam empat tahun. Dengan menggunakan perkiraan dari model penetapan harga opsi atau dari bankir investasi, perusahaan memperkirakan biaya opsi ini adalah 1.000 (10 per opsi). Pameran Fair-Value Expensing, Skenario Satu menunjukkan bagaimana perusahaan akan membebani opsi ini jika mereka akhirnya kehilangan uang pada hari ketika mereka tinggal. Pada tahun pertama, harga opsi dalam skenario kita tetap konstan, jadi hanya 250 amortisasi kompensasi dibayar di muka yang diakui sebagai biaya. Pada tahun kedua, opsi estimasi nilai wajar turun 1 per opsi (100 untuk paket). Beban kompensasi tetap sebesar 250, namun pengurangan 100 dilakukan ke akun modal disetor untuk mencerminkan penurunan nilai opsi, dan 100 dikurangkan dalam perhitungan biaya kompensasi dua tahun. Pada tahun berikutnya, opsi tersebut akan dinilai kembali sebesar 4, sehingga nilai grant menjadi 1.300. Pada tahun ketiga, oleh karena itu, total biaya kompensasi adalah 250 amortisasi hibah asli, ditambah biaya opsi tambahan sebesar 400 karena revaluasi hibah tersebut menjadi nilai yang jauh lebih tinggi. Pengeluaran nilai wajar menangkap karakteristik utama kompensasi opsi saham sehingga karyawan menerima bagian dari pembayaran mereka dalam bentuk klaim kontinjensi atas nilai yang akan mereka hasilkan. Namun, pada akhir tahun keempat, harga saham Kalepus merosot, dan nilai wajar dari opsi tersebut turun dari 1.300 menjadi hanya 100, sebuah angka yang dapat diperkirakan secara tepat karena opsi sekarang dapat dinilai sebagai pilihan konvensional. Pada tahun-tahun terakhir, akuntansi, oleh karena itu, 250 biaya kompensasi dilaporkan bersamaan dengan penyesuaian modal disetor minus 1.200, menciptakan kompensasi total yang dilaporkan untuk tahun tersebut yang minus 950. Dengan jumlah ini, jumlah kompensasi yang dibayarkan selama keseluruhan Periode keluar sampai 100. Rekening kompensasi prabayar sekarang ditutup, dan hanya tersisa 100 dari modal disetor di akun ekuitas. 100 ini mewakili biaya jasa yang diberikan kepada perusahaan dengan jumlah perusahaan yang setara dengan uang yang akan diterima perusahaan seandainya hanya memutuskan untuk menulis opsi, menahan mereka selama empat tahun, dan kemudian menjualnya di pasar. 100 penilaian atas opsi tersebut mencerminkan nilai wajar opsi saat ini yang tidak terbatas. Jika pasar sebenarnya adalah opsi perdagangan dengan harga dan kejenuhan latihan yang sama seperti opsi saham sebelumnya, Kalepu dapat menggunakan harga yang dikutip untuk opsi tersebut dan bukan model yang dikutip berdasarkan harga. Apa yang terjadi jika seorang karyawan yang memegang hibah tersebut memutuskan untuk meninggalkan perusahaan sebelum melakukan vesting, sehingga mengorbankan opsi yang tidak terverifikasi Di bawah pendekatan kami, perusahaan menyesuaikan laporan laba rugi dan neraca untuk mengurangi akun aset kompensasi prabayar dan modal disetor terkait Pilihan akun ke nol Mari kita asumsikan, misalnya, bahwa karyawan tersebut berangkat pada akhir tahun dua, ketika nilai opsi diberikan pada buku di 900. Pada saat itu, perusahaan mengurangi akun opsi pembayaran modal disetor ke nol, menulis dari 500 yang tersisa di neraca kompensasi prabayar (setelah amortisasi tahun kedua telah dicatat), dan mengakui keuntungan atas laporan laba rugi 400 untuk membalikkan dua tahun biaya kompensasi tersebut. Dengan cara ini, Kalepu meniru total biaya kompensasi berbasis ekuitas terhadap nilai realisasi nol. Jika harga opsi, dan bukannya menurun menjadi 1 pada akhir tahun keempat, tetap berada di posisi 13 di tahun terakhir, biaya kompensasi empat tahun perusahaan sama dengan 250 amortisasi, dan biaya kompensasi total selama empat tahun adalah 1.300, yang mana Lebih tinggi dari perkiraan pada saat hibah. Bila pilihan ada di dalam uang, beberapa karyawan mungkin memilih untuk berolahraga segera daripada mempertahankan nilai penuh dengan menunggu untuk berolahraga sampai opsi tersebut akan kadaluarsa. Dalam hal ini, perusahaan dapat menggunakan harga pasar sahamnya pada tanggal vesting dan exercise untuk menutup pelaporan untuk hibah tersebut. Untuk mengilustrasikan hal ini, mari kita asumsikan bahwa harga saham Kalepus adalah 39 pada akhir tahun empat, saat opsi karyawan rompi. Karyawan tersebut memutuskan untuk berolahraga pada saat itu, memberikan 4 nilai manfaat per opsi dan dengan demikian menurunkan biaya opsi kepada perusahaan. Latihan awal menyebabkan penyesuaian 400 tahun-empat dikurangi dengan akun opsi modal disetor (seperti yang ditunjukkan pada pameran Fair-Value Expensing, Skenario Dua). Total biaya kompensasi selama empat tahun adalah 900 apa yang sebenarnya perusahaan berikan dengan memberikan 100 lembar saham kepada karyawan tersebut pada harga 30 ketika harga pasarnya 39. Mengikuti Roh Tujuan akuntansi keuangan bukan untuk mengurangi kesalahan pengukuran. Ke nol Jika ya, laporan keuangan perusahaan hanya terdiri dari laporan arus kas langsung, pencatatan kas yang diterima dan uang tunai yang dicairkan pada setiap periode. Tapi laporan arus kas tidak menangkap ekonomi perusahaan yang benar, itulah sebabnya mengapa kita memiliki laporan laba rugi, yang mencoba mengukur pendapatan ekonomi suatu periode dengan menyesuaikan pendapatan yang diperoleh dengan biaya yang dikeluarkan untuk menciptakan pendapatan tersebut. Praktik akuntansi seperti depresiasi, pengakuan pendapatan, biaya pensiun, dan penyisihan piutang tak tertagih dan kerugian pinjaman memungkinkan pengukuran penghasilan perusahaan yang lebih baik, walaupun kurang tepat, dalam jangka waktu daripada pendekatan cash-in cash out yang murni. Dengan cara yang sama, jika FASB dan Dewan Standar Akuntansi Internasional merekomendasikan pemberian nilai wajar untuk opsi saham karyawan, perusahaan dapat membuat estimasi terbaik mengenai total biaya kompensasi selama masa pakai opsi, diikuti oleh penyesuaian berkala yang akan diberikan. Melaporkan biaya kompensasi mendekati biaya ekonomi aktual yang dikeluarkan perusahaan. Versi artikel ini dimuat dalam terbitan Harvard Business Review edisi Desember 2003. Robert S. Kaplan adalah rekan senior dan Profesor Pengembangan Kepemimpinan Marvin Bower, Emeritus, di Harvard Business School. Dia adalah rekan penulis, dengan Michael E. Porter, dari 8220Bagaimana Mengatasi Krisis Biaya dalam Perawatan Kesehatan8221 (HBR, September 2011). Krishna G. Palepu (kpalepuhbs. edu) adalah Profesor Administrasi Bisnis Ross Graham Walker di Harvard Business School. Mereka adalah rekan penulis dari tiga artikel HBR sebelumnya, termasuk 8220Strategies That Fit Emerging Markets8221 (Juni 2005). Artikel ini membahas tentang AKUNTANSI